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:20亿,半导体职业对制程的环境要求较高,真空泵修理替换周期较短,存量替换及修理需求占比高达60%。半导体职业真空泵首要供货商为美国爱德华,国内具有进口代替才能的企业以汉钟精机为首,公司产品已成功进入干流的晶圆厂、封测厂和设备厂进行测验,部分完成小批量出货。制冷产品-现金牛:重视产品延伸,积。”
1.汉钟精机:深耕流体力学中心技能,加速光伏、半导体职业进口代替汉钟精机从螺杆压缩机起步,拓宽到离心压缩机、真空泵、热泵产品范畴。
2.依据在流体力学范畴抢先的技能研制,形成了较强的产品拓宽立异才能,使得公司在中央空调压缩机、光伏和锂电职业、半导体职业继续进行进口代替,这是公司的中心优势。
3.咱们估量公司2020~2022年EPS分别为0.67、0.86、1.09元,咱们选用分部估值法,给予21年目标价34.04元,买入评级。
4.光伏职业:真空泵获益光伏职业本钱开支周期依据我国光伏职业协会的估量,2021年国内新增装机规划55~65GW,“十四五”期间,国内年均新增装机规划可达70~90GW。
5.咱们测算2021~2025年光伏职业对线年汉钟线%,未来将会继续进口代替。
7.半导体职业:真空泵进口代替空间大依据ICInsights数据,咱们测算21~25年国内半导体职业线亿,半导体职业对制程的环境要求较高,真空泵修理替换周期较短,存量替换及修理需求占比高达60%。
半导体职业真空泵首要供货商为美国爱德华,国内具有进口代替才能的企业以汉钟精机为首,公司产品已成功进入干流的晶圆厂、封测厂和设备厂进行测验,部分完成小批量出货。
9.制冷产品-现金牛:重视产品延伸,活跃拓宽冷链物流及煤改电使用场景制冷产品下流以中央空调、冷链物流、工业余热收回及煤改电为主。
10.中央空调市场需求安稳,公司产品线从螺杆机延伸至离心机,2020年离心机市场规划60亿,外资市占率超越80%,公司磁悬浮离心机产品节能效果显著,有望继续进行进口代替;低温产品对应冷链物流职业需求增加较快;碳中和布景下,热泵产品在煤改电、会集供暖节能改造范畴的使用空间宽广。
12.公司压缩机产品为通用机械中心零部件,参阅恒立液压、国茂股份、中密控股三家公司21年Wind共同预期PE35倍,给予压缩机产品21年108.5亿市值(21年净利润猜测3.1亿35倍Pe);真空产品下流需求来自于光伏和锂电职业的本钱开支,参阅捷佳伟创、迈为股份、先导智能三家公司21年Wind共同预期PE46倍,给予线倍Pe);半导体职业成绩奉献较小,暂不考虑估值。
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