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不太明白现值指数怎么算的,不应该是未来现金流量限制除以初始投资额限制吗,分子为什么是1405.55+9268.74呢?
甲公司是一家电器制造企业,主营业务是厨卫家电的生产和销售,为扩大市场占有率,准备投产智能型家电产品(以下简称智能产品)。目前,有关技术研发已经完成,正在进行该项目的可行性研究,有关的资料如下:
(1)如果可行,该项目拟在2016年初投产,预计该智能产品3年后(即2018年末)停产,即项目预期持续3年,智能产品单位售价1500元,2016年销售10万台,销量以后每年按10%增长,单位变动制造成本1000元,每年付现固定制造费用200万元,每年付现销售和管理费用占出售的收益的10%。
(2)为生产该智能产品,需要添置一条生产线万元,该生产线年末前安装好,按税法规定,该生产线%,采用直线年末该生产线)公司现在存在一闲置厂房对外出租,每年年末收取租金40万元,该厂房可用来生产该智能产品,因生产线安装期较短,安装期间租金不受影响,由于智能产品对当前产品的替代效应,当前产品2016年销量下降1.5万台,下降的销量以后每年按10%增长,2018年末智能产品停产,替代效应消失,2019年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平,当前产品的单位售价800元,单位变动成本600元。
(4)营运资本为出售的收益的20%,智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入,在项目结束时全部收回,减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回,在智能产品项目结束时重新投入。
(5)项目加权平均资本成本9%,公司所得税的税率25%,假设该项目的初始现金流量发生在2015年末,营业现金流量均发生在以后各年末。
原始投资额现值=8760+(300-24)×0.9174+(330-26.4)×0.8417=9268.74(万元)
(2)为分析未来不确定性对该项目净现值的影响,应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值,应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升5%时,净现值对单位变动制造成本的敏感系数。
未来现金净流量现值=净现值+原始投资额现值。1450.55是净现值,所以要计算原始投资额现值。因为本题后面几年也有运用资金垫支,而垫支的运用资金是属于原始投资额的,因此就需要将其折现计算原始投资额现值,即原始投资额现值=8760+(300-24)×0.9174+(330-26.4)×0.8417=9268.74(万元),二者相加就是未来现金净流量现值。
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