安信证券：首予国光电气(688776SH)“买入-A”评级 目标价218元

  原标题：安信证券：首予国光电气(688776.SH)“买入-A”评级 目标价218元

  智通财经APP得悉，安信证券发布研究报告称，首予国光电气(688776.SH)“买入-A”评级，估计2021-23年的经营收入分别为6/8.3/11.3亿元，净利润分别为1.7/2.5/3.5亿元，予目标价218元。

  深耕真空及微波范畴，民营电真空范畴龙头企业：公司系原公营第七七六厂，是国家定点军用微波电真空器材“两厂两所”出产、科研基地之一。公司聚集微波器材及真空技能运用产品的研制、出产和出售，产品包含军品配备、核工业运用、新能源及其他民用产品三大范畴。自建立以来，公司承当了多项雷达、电子对抗等顶级兵器、国防要点工程配套产品的研制和出产任务。现在，公司现已开展成为真空器材、真空技能产品研制和出产的国内大型企业，是国内仅有一家可以独立研制、出产行波管等特种电真空器材的民营企业。

  运用公司真空产品技能优势，成功进军核工业范畴：公司结合本身真空技能优势，研制出很多具有世界一流水准的核工业配套设备及部件，并完成了核工业聚变范畴专用泵和阀门的国产化。公司参加了多个国家要点项目及关键设备的研制，也为我国参加的世界科研合作项目“世界热核聚变试验堆方案(ITER方案)”供给了中心设备，包含偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备等产品。公司是全球第一家研制出满意ITER技能标准的“ITER热氦检漏设备”企业，并根据该设备目标联合国内闻名科研院所建立了国家“真空热氦检漏”职业标准，一起请求提出了“真空热氦检漏”世界标准。

  开辟民用真空检测仪，有望完成国产代替：现在国内易燃易爆流体储运职业运用的真空监测外表大部分产品是进口的美国哈斯汀公司产品，产品的供给稳定性较差。2018年，公司牵头承当了国家科技部要点研制项目—宽量程小体积可远传真空监测外表研制及运用演示。公司研制的真空检测仪器满意真空绝热低温容器夹层真空度检测需求，并且是国内仅有经过国家危化品储运配备技能与信息化作业委员会判定和国家防爆所防爆认证的产品，归纳功能到达国内抢先、世界先进水平，并现已完成批量交给，未来有望大规划替换进口产品。

  卫星互联网范畴蓬勃开展，有望成为公司重要增加点：据报道，美国SpaceX公司现已发射了约1800颗“星链”卫星，未来发射规划有望到达4.2万颗。2021年4月我国卫星网络集团有限公司建立，标志着我国卫星互联网范畴也将进入快速增加期。

  长期以来，卫星通信中的高功率放大器首要采用电真空器材，用于卫星通信范畴的空间行波管是各类卫星上有效载荷的中心部件。公司正在推动低轨通信卫星范畴的开发和事务布局，其间民用产品以空间行波管为要点开展方向，现在公司在空间行波管的研制方面现已取得了阶段性效果，处于职业抢先地位。跟着卫星商场的需求上升，估计未来5年我国对空间行波管的需求将大幅添加，公司微波电真空器材事务有望迎来新的事务增加点。

  事务兼具规划与成长性，净利率水平稳中有进：2018-2020年，公司经营收入分别为36,843.78万元、35,493.97万元和44,585.44万元，完成净利润2,003.03万元、4,238.28万元和9,540.72万元。同期，公司毛利率分别为34.24%、43.59%和48.01%，净利率分别为5.44%、11.94%和21.4%。因为毛利率较高的微波电真空器材收入增加，公司营收及净利率都出现高增加态势，估计跟着未来卫星互联网职业对行波管产品需求的不断增加，公司净利率水平有望进一步进步。